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（Interest Rate），占整个盘子的８３％，名义价值为９８．７万亿美元。
＇ 9。
4＇
在利率产品类别中，“利率掉期”
（Interest Rate S）占绝对优势。
“利率掉期”
的主要
形式是，在一定期限内，用“浮动利息现金流”
去交换“固定利息现金流”
，交易一般不涉及本
金。
其主要用途是以“更低的成本”
来“模拟”
长期固定利率债券的运作。
使用这种工具最多的
就是美国两大GSE（Government Sponsored Entity）公司，房地美和房利美。
这两家超级金融
公司用发行短期债券来资助３０ 年固定利息的房地产贷款，辅之以“利率掉期”
来对冲未来
利率变化的风险。
在９８。
７万亿美元的利率衍生产品中，摩根大通独占鳌头，占有７４万亿的分额。
在金融领
域中，１０：１的资金杠杆比例进行投资已属非常“冒进”
了， １００：１则是“疯狂型”
投
资，９０年代著名的超级对冲基金“长期资本管理基金”
（Long Term Capital Management）
在两位诺贝尔经济奖得主指导下，建立了当时世界上最复杂的风险对冲数学模型，拥有着世
界上最先进的计算机硬件设施，在以这一杠杆比例投资时，一不留神就输了个精光，还险些
拖垮整个世界的金融体系。
摩根大通做利率衍生产品时的杠杆潜在比例竟然高达６２６：１，
堪称世界之最＇9。
5＇ 。
摩根大通实际上做的是利率衍生产品市场的“霸盘”
生意，它是几乎所有对冲利率走高风险公
司的对家。
换句话说，绝大多数人需要在投资时防止未来利率突然暴涨，而摩根大通则向所
有人保证利率不会暴涨，它卖的就是这样一种保险。
■■■■■是什么神秘的水晶球能让摩根大通敢冒如此惊天动地的风险，来预测只有格林斯潘和
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